第二十八集 甚麽是街货？

经常会听到发行人提及「街货」，到底何谓街货？街货高低对轮证价格又有何影响？

所谓街货，是指发行商向市场投资者沽出，并由投资者持仓过夜货量。根据港交所规定，发行人无需就多於50%总市场流通量的上市结构性产品按主动报价准则报价。此外，距离到期尚馀少於一个月的权证，发行人亦未必提供主动报价。在一些情况下，发行人难以为产品作主动报价，价格便较取决於市场供求因素。

例子包括∶越接近到期的窝轮，时间值会跌得越快，发行人难以就其按主动报价准则报价，这类情况多发生於只有不足一个月到期的「仙轮」。此外，在市场极端波动或是正股出现较阔的买卖差价时，相关轮证的对冲难度亦会较大。

当以上情况发生於高街货产品身上之时，轮证价格就更大程度受市场供求影响，出现偏差。就以临近到收回价的牛熊证为例，投资者赶紧於收回前沽售手持产品，往往会以较理论为低的价格在市场沽出给其他投资者。相反，当市场极度看好或看淡某正股或指数表现，而发行商手上已没有货可供沽出，投资者以市场买入，便有机会「接贵货」，以高於理论价格买入相关轮证产品。

根据规定，发行人有权在市场流通量超过50%时增加某特定权证或牛熊证的市场供应，以免价格因供应短缺而出现波动。

各大发行商每天收市会将有关的统计数据上载到网站，以供投资者参考。由於数据要待每天收市後发布，网页内的街货资料皆不能反映日内市场的最新街货量变化。欲了解个别产品即市街货情况的话，除致电发行人查询，亦可留意报价系统上的买卖盘变化。